中國的貨幣市場即將面臨流動性再次緊張的局面。

作為中小銀行融資生命線的大額可轉讓定期存單(NCD),下個月將有創紀錄的2.3萬億元人民幣(3400億美元)即將到期,給中國政府去槓桿的舉措增加壓力。中國政府去槓桿的舉措迫使境內債券在年迄今除了兩個月的時間內均下挫。

小額信貸銀行推薦大批NCD到期恰逢中國銀行間市場面臨一個特別具有挑戰性的時期,銀行每年9月份都囤積現金,以滿足季度苗栗民間借款個人信用借貸最低利息末的監管檢查。4月份和5月份時貨幣市場利率飆升,當時政府推出了一系列去槓桿措施。市場在6月份再次感受到流動性緊張,當時的監管要求助力推動NCD的 殖利率達到紀錄高點。三個月期AAA合約的 殖利率在周一為4.40%,而6月份時觸及高點5%。申請信用貸款條件

標普駐北京的金融機構評級資深董事廖強表示,除非中國央行採取非常強有力的措施來恢復市場預期 —— 這不太可能 —— 否則下個月,隨著大量NCD到期,貨幣市場利率可能震盪上行。銀行將嘗試為大部分NCD進行再融資,如果小型銀行發現發行NCD的難度增加,將不得不更加努力地尋求存款。

中國2013年推出了該憑證,是中小型銀行的重要融資來源。由於分支機構數量有限,中小型銀行發現越來越難以吸引存款。今年頭7個月中國銀行業發行了11萬億元人民幣NCD,同一時期到期的NCD達8.9萬南投小額借錢億元人民幣。

「9月份市場一定會變得更加波動,」中國最大券商中信證券駐北京的固定收益研究主管明明表示。「銀行業將面臨更大的壓力來調整業務,這涉及到降低銀行間拆借。但NCD展期壓力下降,因為中國央行收緊監管,銀行將減少發行量,NCD餘額的成長將減緩。」
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